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    各大游戏论坛:《巴菲特选股10招》第三章2. 标准不同

    博锐管理在线 2009年12月9日 作者:刘建位

    文章关键词: 《巴菲特选股10招》  
         我们大多数人选股的态度是短线投机,这也决定了他们选股的标准。

    著名经济学家凯恩斯概括得好:选股如选美。

    看过选美比赛的都知道,最终获得选美冠军成为亚洲小姐甚至世界小姐的,往往并不是你认为最美的,甚至也往往不是公众认为最美的,肯定是这样一个选手:从评委那里得票最多的。谁是选美冠军取决于评委的投票。

    股市上,短期内涨幅最大的大牛股不一定是你认为最好的公司的股票,也不一定是公众认为最好的公司的股票,它们肯定是这样的股票:从投资者那里得票最多的股票,是那些最受市场资金追捧的公司的股票。正如巴菲特所说,短期内股市是一台投票机。短期内选股与选美一样,都是投票定输赢。

    与选美比赛不一样的是,股市上投票用钞票,买的人越多,股价就越涨。股价越涨买的人就更多,股价会进一步大涨。股市上,钞票就是选票,选股就是选美。因此许多散户选股的标准很简单:追热门股。选美关键要看哪个选手热门,选股关键是看什么股票热门。大多数人选股如选美,他们选股的眼光非常短浅,只想短期获利,因此他们选股的标准也十分轻率,一只股票美不美的标准就是涨得好不好。大多数人非常关注一只股票受不受市场上的大资金、大机构追捧,寻找最红、最受追捧的热门股,这种股票涨得快,赚得也快。

    而巴菲特选股如选妻,这也决定了他的选股标准完全不同于那些短线投机者。由于巴菲特追求的不是短期投机暴利,巴菲特并不关注股票是否会受市场追捧,股价涨还是跌,他认为短期内股价根本无法预测。相反,巴菲特追求的是长期投资获利,他追求的是长期内股价会涨多高。巴菲特认为,长期内股市是一台称重机,称的是价值的重量。股价长期表现取决于公司内在价值是多少,内在价值才是巴菲特关注的重点,巴菲特坚信最终股价必然回归于价值。

    巴菲特投资的态度是选股如选妻,伴股如伴妻,因此他选股的标准非常严格,非常挑剔,绝对是精选个股?!巴蹲屎芟裱≡裥陌娜?,你冥思苦想,列出一份你梦中的她需要具备的各种优点。然后找呀找呀,突然碰到了你中意的那个她,于是你们就幸福地结合了?!雹?其实说到选老婆,大部分人的选择标准最终会归结到“三好”:人好,心好,工作好,当然还要你的条件追得上,追不到的姑娘再好也没有用。巴菲特选股如选妻,他选股的标准也是“三好”:业务好、管理好、业绩好。巴菲特多次在伯克希尔年报中公开谈论他选股的基本标准:“我们的投资仍然是集中于很少几只股票,而且在概念上非常简单:真正伟大的投资理念常常用简单的一句话就能概括。我们寻找的是一个具有持续竞争优势并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时,我们几乎不可能出错?!雹?br>
    巴菲特从1982年起在伯克希尔年报中多次公开声明他想要收购企业的基本标准:

    (1)较大的公司规模(至少有500万美元的税后利润);

    (2)显示出有持续稳定的赢利能力(我们对未来赢利预测不感兴趣,我们对由亏转盈的“反转”公司也不感兴趣);

    (3)公司少量举债或不举债情况下良好的权益收益率水平;

    (4)良好的管理(我们不可能提供管理);

    (5)简单易懂的业务(如果涉及太多技术,我们将无法理解);

    (6)清楚的出售价格(我们不想浪费我们或是卖方的时间,在价格不明朗的情况下谈判,即使是初步商讨)。

    1992年巴菲特再次在伯克希尔年报中阐述了他15年前讲述过的投资策略:“我们的股票投资策略与以往我们在1977年的年报中谈到的没有什么变化。我们挑选可流通证券与评估一家要整体收购的公司的方法极为相似。我们要求这是一家:(1)我们能够了解的;(2)有长期良好发展前景的;(3)由诚实和正直的人们经营的;(4)能以非常有吸引力的价格买到的公司?!?br>
    我把巴菲特选股的三好标准概括为“三个一流”。

    一流业务:业务发展前景良好,有相当的竞争优势。

    一流管理:公司管理者德才兼备。

    一流业绩:有很好的赢利能力。

    巴菲特选股的“三个一流”标准,具体要求是什么,他在实际操作上如何应用这三个标准,我们会在后面的三章详细讨论分析。

    符合“三个一流”标准且价格合理的公司股票就是巴菲特相中的超级明星股:“我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资赢利,因为我们不仅要在合理的价格上买入,而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符,但是这种寻找超级明星的投资策略给我们提供了走向真正成功的唯一机会?!雹?br>
    巴菲特之所以选股时坚持严格的标准,只选具有一流业务、一流管理、一流业绩的超级明星公司,是因为只有超级明星公司的股票才可能成为超级明星股。

    巴菲特只爱超级明星股,只选超级明星股。

    为什么巴菲特非要选择超级明星股呢?有这样一个故事:

    一个自认为很有才的投资人,发现自己选的公司股票一直不涨,大盘跌也不涨,大盘涨也不涨,为此他愤愤不平:“为什么别人选的股票都涨,我的股票却不涨呢?”

    有一天,他实在忍不住了,就去质问上帝:“上帝啊,你为何对我如此不公,命运为何对我如此不公?”上帝听了,什么也没说,只是捡起一颗小石头,把它往旁边的乱石堆里一扔,然后对年轻人说:“麻烦你,帮我把刚才扔的那个小石头找回来?!闭飧瞿昵崛嗽诼沂牙镎野≌?,那么多小石头,看起来几乎都一模一样,挑花了眼,也分不清哪个是原来那颗。这时,上帝取下手中的金戒指,往乱石堆里一扔,然后又对年轻人说:“麻烦你,帮我把刚才扔的那个金戒指找回来?!蹦昵崛斯ヒ幌伦泳驼业搅四歉鲈诼沂牙锝鸸馍辽恋慕鸾渲?。上帝再也没说什么话,但年轻人却一下子明白了:当自己选的公司只是一颗普普通通的石子时,就不要抱怨股票不涨、命运不公。

    当你选择的股票只是普普通通、非常平凡的那种公司的股票,你不要期望这些公司的股票会有非同一般的业绩,会有非常好的股价表现。只有那种超级明星公司,才有可能创造出非同一般的业绩,才会成为股价涨幅非同一般的超级明星股。

    巴菲特是全世界最成功的投资大师,是所有投资者心目中的偶像。那么巴菲特自己的偶像是谁呢?巴菲特说:“我的偶像是一个叫做埃迪•本尼特的棒球球童?!?br>
    球童是干什么的?其实就是给球员们打下手的,帮忙扛扛球棒,递递毛巾,送送饮料,帮忙干些杂活的。

    巴菲特从埃迪这个球童那里学到了选股的秘诀。

    埃迪这个球童可是不简单。1919年,埃迪年仅19岁,他一开始是在芝加哥白袜队(Chicago White Sox)当球童,这一年白袜队打进世界大赛。第二年,埃迪跳槽到了布鲁克林道奇队(Brooklyn Dodgers),结果这一年道奇队赢得了美国棒球联赛冠军。在一片欢呼庆祝声中,埃迪却感觉事情有些不对。他赶紧跳槽到纽约洋基队(New York Yankess),结果洋基队在1921年赢得了该队历史上的第一个冠军杯。埃迪仿佛预知到接下来会发生什么事,他决定在洋基队安定下来。埃迪后来在洋基队待了7年,洋基队有5年赢得了美国棒球联赛冠军。

    或许有人会问,这个球童的故事跟投资有什么关系?

    很简单,巴菲特从埃迪的经历中学到了最重要的一堂投资课:成功的秘诀其实很简单,和赢家在一起才能成为赢家。

    1927年,由于洋基队进入世界大赛8强(当年棒球界传奇人物贝比鲁斯也在该队中),埃迪就分到了700美元的奖金,这笔钱大约相当于其他球童整整一年的收入,而埃迪只干了4天就拿到了,因为洋基队四连胜横扫对手。埃迪很清楚地知道:如何拎球棒并不重要,重要的是给谁拎球棒。他能为球场上最厉害的超级球星拎球棒,才是当球童赚大钱的关键。

    巴菲特从埃迪身上学到了投资成功的秘诀,那就是要给美国最成功的超级明星公司“拎球棒”,与赢家在一起,才能让你大把赢钱。巴菲特如此总结他一生的选股成功之道:选择那些超级明星股,是我们走向真正投资成功的唯一机会。当球童,只要选对冠军球队,和超级球星们在一起,什么球也不用打,就等着跟冠军队员们一起分奖金吧。做投资,只要选对好公司的好股票,和超级明星股在一起,什么心也不用操,就等着公司业绩上涨、股价上涨赚大钱吧。

    干得好,不如选得好。其实巴菲特学习到这个投资秘诀的过程太费事了。很多女孩子认为“干得好,不如嫁得好”,这句话,用在生活中未必正确。为了钱而结婚,大多数情况下是错误的选择。但用在股票投资上,却是很有道理的:干得好,不如选得好。如果我们选对了好公司的股票,我们什么也不用做,只要拿着股票就行了,就会得到好几倍甚至好几十倍的投资回报,这些股票给我们赚的钱,甚至会大大超过我们辛辛苦苦上班十几年赚的钱。

    在股市赚钱容易,赔钱更容易。想当赢家,要与赢家在一起。想当股市赢家,就要与超级明星股在一起。那些股市输家,肯定是与绩差垃圾股在一起??杉?,投资要赚钱,选股是关键。

    要想投资业绩与众不同,你的选股就必须与众不同。要想投资业绩卓然出众,你的选股就必须卓然出众。我们选股的标准越高,我们的投资业绩才能越高,只有选择超级明星公司,才有可能找到超级明星股。

    巴菲特持股3年以上的22只股票总共赚取了320亿美元,其中7只重仓股票仅投资42亿美元,却赚取了280亿美元,投资收益率近7倍。我称巴菲特的7只重仓股为“7个超级女生”,1个赚7倍,1个顶70个涨停板,它们绝对都是超级明星。



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    图书 《巴菲特选股10招》 的介绍:
    巴菲特投资44年赢利3600多倍,成为拥有500多亿美元资产的世界第二大富翁,他管理的伯克希尔公司净资产规模全球第一,是当代最成功的投资大师。
    古人云,大道至简。巴菲特告诉我们,真正伟大的投资成功之道,只需要很少的几个原则就可以 ,非常简单,却非常有效,不需要高智商,不需要高学历,不需要高等数学,任何一个小学毕业的普通投资者都能掌握,都能应用。
    国内著名巴菲特研究专家刘建位把巴菲特的 ……
    >>> 进入《巴菲特选股10招》,阅读更多本书精华

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