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    玩赛车输80万怎么办:国际lp亲近中国

    《中国科技财富》 2009年7月22日 作者:《中国科技财富》:韩言铭

         在亚太投资峰会的LP专场论坛上,磐石基金合伙人黄永忠注意到台上同行都是能讲中文,而且大多已经在大陆开了办公室。他说:“我在2004年加入这个行业的时候,我们这个行里面很少有中国人,除了新加坡的同事以外,大多数是外国人在做这个基金的投资?!?br>
    黄永忠的观察很仔细,也代表着一种趋势。此前主要是国内基金管理人到外去做路演,去说服这些投资人把钱投到中国来。而在全球经济?;拇蟊尘跋?,投资热土也随之转移。中国成为资本追捧的热土之一。

    虽然中国私募股权投资的历史不长,合格的基金管理人有限,配套的条件不完善,等等不利因素都存在。但未来成长的空间和不断改善的投资环境吸引了更多的LP们的目光。

    记者在深圳举办的第十一届中国风险投资论坛LP专场上见到很多从海外赶来的投资人,麦格理基金管理有限公司高级副总裁Hugh DYUS、Partners Group中国市场架构总监葛和BERBON SVB Capital中国区业务负责人Min等,共同探讨在中国投资基金的心得及新的策略。

    另外,值得一提的现象是,诸如此类LP专场在近两年来各种风险投资、私募投资论坛中已成为常设活动,而另外专门针对LP的论坛也层出不穷。例如最近召开的2009ChinaVenture中国有限合伙人峰会等。

    有国内基金管理人笑称,现在比较有名的基金都是国外投资人找上门来,跟过去不可同日而语。不过,他强调有这种待遇的基金公司是少数,要有过往业绩才行。

    GP被迫长大

    2006年就进驻中国大陆开办办公室的尚高资本中国区首代谈庆谈到,尚高资本上一个基金原本计划投30%—40%在中国,但在投资的过程中间,随着对市场进一步了解,其实中国市场的机会更大,导致最后的结果,大概配置中国占了超过50%,印度还不到30%。目前这个基金在中国的投资还将会继续超过50%,在印度市场会略有下调,而在巴西的配置会加重一些。

    说到这只专注金砖四国的基金,谈庆分析:“中国的一块砖头比那三块还大,从我们过去这几年的投资回报绝对数来讲,中国比其他的国家要略高。但在中国的投资回报略高的原因是什么?是中国GP的能力比别人强呢,还是有别的原因?”

    “我们基本的一个观点,其实中国的GP还很年轻,从经历、吸取的教训来讲,其实还是跟其他国家的GP有很大差距。中国高回报的原因取决于两个:第一是取决于中国整个宏观经济呈现高速发展,尤其在过去几年里头。第二是取决于中国资本市场不完善性、对资金的需求。因为有高速增长的利诱,资本市场又没有那么完善,对资金的需求那么大,自然带来资金的回报高一些。这两个原因是不是能够继续维持?在今后那么多年里头?这取决于每一个GP、每一个基金管理人他自己真正的能力到底在什么地方?!?br>
    值得一提的是,近来各地政府引导基金也在大量涌现,政府一改此前的作法:把专业的事交给专业人士,政府只承担出资人的角色,充当LP的角色。谈到如何选择GP时,对创业风险投资和国家级创业投资引导基金颇有研究的科技部战略研究院房汉延研究员认为,政府通过市场去选择优秀基金管理人;另一方面也通过政府资金的投入,支持GP更好地发展。

    EM Alternatives董事/亚洲总经理叶庆说:“针对很少经历过经济周期的中国GP,在最近阶段,很注重管好已投的基金,会花更多的时间去看下面的公司怎么样,它的成长怎么样,利用我们在国外看到过的经济周期,帮助他们度过难关?!?br>
    什么样的GP会受到LP垂青?

    璞玉投资董事及主管合伙人Ludvig Nilsson认为,他们此前看重的是GP的资源为主,现在看,最重要的应该是判断能力。

    PartnersGroup中国首席代表蔡凌艺则认为,中国的GP和别的国家有很大的不同,第一看过去的业绩;第二看它的品牌;第三看它的团队,就是以前做出这些业绩的人是否还在,他们是否仍然很抱团,或者他们下一代的基金管理人有没有起来,它的文化等。这些是比较容易看的。而在别的方面就比较难,能不能投进最好的基金,变成LP的挑战。

    蔡凌艺特别强调:“GP是靠管理费赚钱,还是希望把公司做好了赚钱?它的激励机制到底是什么?这和他每天做的工作是非常相关的,比较好衡量,但很难做到?!?br>
    持相同观点的还有叶庆,她说,简单说就是人、团队;架构和策略。

    谈庆的观点也很鲜明,要做最好的LP,就要找到最好的GP,能够在GP成长的过程中间,一直支持着它。什么是好的GP?如果是一个好的LP,那么你会选择今后十年还是非常优秀的GP,我想LP、GP就是十三年的婚姻。

    谈庆说:“主要看GP的理念跟投资策略,作为一个像直接投资者一样来看GP的投资,包括过去投的;过去看的但没有投的,为什么没有投?甚至包括现在正在看的那些项目,跟理念是否符合?!?br>
    他强调,“一个好的LP,会去找那些GP,这些GP能够帮助我们找到这些投资项目,这些投资项目是我们最想投的。也就是说,GP是我们寻找项目的一个管道?!?br>


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