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    盈盈彩:《看不懂的全球经济》第一部分第一章(一、曾经辉煌的华尔街投行)

    博锐管理在线 2009年7月20日 作者:朱磊

    文章关键词: 《看不懂的全球经济》  
         一、曾经辉煌的华尔街投行

    美国曼哈顿岛南端本来有一段小墙,是分隔最早的荷兰殖民地与印第安人的界限。这道墙只存在了十几年,到17世纪后期就已经湮没无闻。后来,人们在原先的墙基上建起了窄窄的街道,名为“华尔街”(Wall Street)。

    虽然华尔街只是位于纽约曼哈顿的一条仅500米长的小街,但却是美国金融服务业的发源地。18世纪后期,华尔街靠近今天的百老汇的街口有一棵大树,可以遮阳避雨,是一个做生意的好场所,于是围绕着这棵大树,人们进行着股票交易。1783年,美国取得了独立。1787年,新的联邦宪法获得通过,美国联邦政府开始定期发行国债,购买美国国债的人越来越多,自然带来了交易的需求。曼哈顿的证券经纪人们不约而同地选择了华尔街的大树作为交易地点。

    紧接着,越来越多的州政府、市政府和私人公司开始考虑发行自己的债券,政府和公司找到华尔街的经纪人,希望他们帮助自己确定债券价格和利率,帮助进行宣传、寻找买家,并负责在债券上市之后维持必要的交易。于是,一部分经纪人变成了投资银行家(Investment Banker)。正如20世纪初伟大的英国金融家欧内斯特•卡塞尔(Ernest Cassel)爵士所说:

    当我年轻的时候,人们称我为赌徒,后来我的生意越来越大,我成为一名投机者,而现在我被称为银行家,但其实我一直在做同样的工作。

    从那时开始,华尔街就形成了一个不好的习惯,那就是贪婪。在美国开国元勋杰斐逊的眼里,纽约一直是:

    人类本性堕落的大阴沟。

    南北战争结束后,纽约股票交易所(NYSE)成立了,经营债券的银行家们开始涉足股票。19世纪末,随着第二次工业革命进入高潮,股票的规模越来越大。一些最大的工业公司,如爱迪生的通用电气公司、摩根家族的美国钢铁公司和洛克菲勒家族的新泽西标准石油公司都在19世纪末和20世纪初于华尔街上市,从而使这条街成为世界财富的源泉。

    华尔街早已超越了一条街道的意义,它代表了美国金融市场,它是全世界金融中心的代名词,它创造了美国金融帝国的神话。

    2004年,美国作家和经济历史学家约翰•斯蒂尔•戈登,在接受中国证监会研究中心主任祁斌采访时说道:

    开始的时候,华尔街非常小,但它不断成长,它犯过错误,从中吸取教训,逐步增强自我约束,直到今天,它还在不断变化、进步和完善之中。现在,如果你到纽约股票交易所的大厅,你会看到上千个电子屏幕,你几乎无处立足。而在短短的几十年前,同一个交易大厅,空旷得可以跑来跑去……

    1929年的市场大崩溃中,纽约股票交易所创下了1600万股的日交易量纪录,美国股市用了39年的时间,在1968年再次赶上了这个纪录??墒墙裉?,纽交所只需一瞬间就能完成1600万股的交易量。每天9点30分市场开盘,9点30分01秒时,纽交所的交易量就超过了1600万股。1929年时,全美国只有2%的美国人拥有纽交所的股票,但今天有超过50%的美国人拥有股票或共同基金。所以,在这个国家,过去几十年中发生的最大变化是——更多的人成为了资本家。

    在华尔街鳞次栉比的金融机构中,最著名的就是美国五大投行——高盛、摩根斯坦利、美林、雷曼兄弟和贝尔斯登。

    同时,投资银行的历史就是工业化发展的历史,这在美国和欧洲的一些西方主要工业化国家尤其如此。在美国,1933年前,商业银行也参与证券承销业务,但投资银行从不开展储蓄业务。1865年美国南北战争结束前,商业银行业务范围主要是地方性的商业往来,通过发放短期贷款,支持地方商业发展。但随着工业化的发展,全国性的铁路、公路和能源等大项目开始出现,小的商业银行无法满足需要,投资银行随之产生。

    投资银行通过发行证券筹集项目资金的方式创造资本市场,成为影响经济长期增长的主要因素。

    最初,美国的投资银行和商业银行界限不明显,银行既从事存贷款业务,又兼营股票和债券,直到1929年华尔街股灾之后,政府于1933年颁布了“格拉斯-斯蒂高尔法案”要求银行在商业银行和投资银行业务之间作出选择,商业银行只能进行存款、信贷业务,投资银行只能进行证券承销。这就在商业银行和投资银行间设立了一条不可逾越的鸿沟,令美国金融业形成了银行、证券分业经营的模式。摩根斯坦利就是从当年的摩根大通公司分出来的投资公司,而摩根大通继续从事商业银行业务。

    回顾过去30年,也是投行发展最快的30年,这一模式为全球金融业的“膨胀”作出了不可磨灭的贡献。自20世纪70年代开始有了金融衍生品之后,投行就逐渐成为天之骄子。21世纪初,投行发明的信用违约掉期(CDS)产品,更是让投行在不到10年的时间内,资产规模增长了100倍。

    在五大投行的带领下,华尔街上演了近八十年的造富神话。五大投行也屡屡登上各大媒体的头版,它们对世界经济、国家经济、公司经营的评论举足轻重,成为世界金融界耀眼的明星。

    直到2008年9月22日,在这一天,美国联邦储备委员会正式批准摩根斯坦利和高盛转型为银行控股公司,至此,美国纽约五大投行全部走入了历史记录之中。新的金融机构市场秩序和新的金融投资伦理在这一天开始建立。

    美国五大投行的消失,标志着华尔街一个时代的落幕。

    2008年9月,摩根斯坦利亚洲主席史蒂芬•罗奇在接受央视《直击华尔街风暴》特别节目采访时说道:

    美国金融?;丫⒖绻慕鹑谥刈?,过去曾挣扎在不良债权中的日本金融机构,纷纷“改头换面”成为了救助者。最近,日本最大的证券公司——野村控股宣布将收购雷曼兄弟的亚太资产,包括在日本、中国、印度和澳大利亚的投资银行,并保留雷曼兄弟在这些地区的全部3000名员工。同时,日本最大的银行集团——三菱日联金融集团也宣布,出资收购美国第二大证券公司——摩根斯坦利20%的普通股。

    这是一个很受欢迎的战略联盟,因为摩根斯坦利正从一个独立的投资银行经营模式转向商业银行经营模式。但是我们的公司文化,对我们全球各地的顾客提供的服务是不会改变的。

    至于现在全球的金融市场中心是不是从美国和欧洲向像日本这样的远东地区转移,罗奇给予的回答是否定的,他说道:

    我认为现在宣布华尔街和伦敦金融中心的死亡、亚洲金融中心时代的到来,还有点为时过早?;钟幸惶缀苣苁视Ω髦直浠脑俗髂J?,现在突然断定全球金融权力大摆钟突然从世界的一端摆向另一端,这是非常幼稚的想法。



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    图书 《看不懂的全球经济》 的介绍:
    次贷?;窃跹?,又是怎样一步步深化成为国际金融?;??
    美元一路下滑,究竟是什么原因让美元如此委靡不振呢,美元还会再继续贬值吗?
    国际油价在持续飙升并逼近每桶150美元的历史“天价”之后,为什么又迅速回落并跌破每桶40美元的4年来最低点?油价为什么大起大落?又是谁在操控国际油价?
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