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    极速赛车开奖结果骗局:“指数时代”呼唤中国科技企业财富指数

    《中国科技财富》 2009年4月8日 作者:中国科技财富指数研究中心

            现代社会生活中,人们越来越依靠指数指导生活。无论是大家熟悉的CPI还是PPI,抑或是天气指数、穿衣指数等一系列与生活息息相关的指数,都在影响着我们的生活。更不用说这些表征大家财富的证券指数,像上证指数,深成指更是许多人的财富指向标。



       然而,在建设创新型国家的进程中,反应科学技术力量的各项指标还停留在统计层面,对指导投资的作用还是有限。虽然股票市场也有行业指数反映科技企业水平,但由于其局限性在市场中还没有被广泛人接受、应用。



       我们认为,推出能反映中国整体科技企业水平的指数显得非常必要,不仅可以在一定程度上反应我国科技实力,也可以更好的指导投资行为,使更多的社会资源向科技企业靠拢。



       在分析众多指数之后,我们尝试给出一套中国科技企业指数编制方案。



       指数化生活

       股价指数、房价指数、物价指数、天气指数、洗车指数、穿衣指数……不经意间各种各样的指数正在悄然逼近人们的生活,左右着我们的情绪。在许多人的生活里,各种指数前所未有地占据着重要位置,“指数化生活”正成为人们一种新的生活样态。



       随着我国社会发展和人们意识的改变,许多人正在从起初的熟视无睹转变为逐步接受。另一方面更多的企业或机构也试图发布各种指数,来描述或影响人们的生活。



       2007年,必胜客公布了中国第一个以企业经营指数为经济模型基础构建的城市消费力及城市活力排行榜──必胜客指数,试图反映生活在中国不同城市里的人们生活状态的不同。



       “必胜客指数”的牵头人是复旦大学中国经济研究中心主任张军。据了解,必胜客指数由必胜客竞争力指数和必胜客潜力指数两部分组成,其中,必胜客竞争力指数的构成是必胜客在长三角各城市的开店数及各城市的营业额;潜力指数则是城市营业额的增长。两部分指数相加,即构成必胜客指数。具体公式如下:



       必胜客指数=(A1+A2)/ 2 x 0.9 + B1 x 0.1



       A1=必胜客城市营业额指数(以营业额最高的城市为标杆,设为100,其他城市按比例折合成相关指数)



       A2=必胜客店铺指数(以开店数量最高的城市为标杆,设为100,其他城市按分店数折合成相关指数)



       B1=必胜客城市营业额增长指数(以同比增长率最高的城市为标杆,设为100,其他城市按增长率比照折合成相关指数)



       实际上,在必胜客之前,中国已经有其他企业在试图发布各种指数影响社会。



       2003年11月,招商银行与零点公司“金葵花”中国都市高收入群体理财综合指数。 以作为反映中国个人理财环境、个人理财理念、个人理财工具以及个人理财服务等指标的综合指数。该指数针对国内个人金融资产在50万元人民币以上的高收入群体,覆盖了北京、上海、广州、武汉、成都、西安、沈阳、深圳等8个大型城市。目前已成为各大金融机构提供个性化、专业化的理财产品的重要基础。



       2005年7月,福田汽车发布“福田指数”,它用量化的方式反映了机动车辆影响人民生活的程度与方式。福田指数是我国第一个揭示机动车辆和人民生活相关性的指数,具有重要的行业指示作用。最新发布的“2008福田指数”准确测量了三个方面的内容:一是中国城镇居民拥有汽车数量的增长情况;二是中国城镇居民汽车生活质量状况;三是中国城镇居民文明驾驶的素质状况。从某种程度上理解,“福田指数”也可以看作是一个衡量中国汽车社会发展的指数,它表明了中国居民在进行社会经济活动时多大程度上可以借助于汽车,用量化的方式展示了汽车影响人民生活的程度与方式,具有重要的行业指示作用。



       而在民营经济大省浙江,义乌、余姚、绍兴开始定期发布“小商品指数”、“塑料指数”、“中国纺织品指数”。成为全球该行业的风向标。



       “中国义乌小商品指数”是由国家商务部负责其立项、论证、验收和发布,并授权义乌市政府组织可行性研究和指数的编制工作。于2006年10月正式对外发布?!爸泄逦谛∩唐分甘蔽幸抵鞴懿棵藕偷钡卣既芳笆绷私夂驼莆罩泄酥潦澜缧∩唐访骋锥?,了解小商品专业市场的运行状况,制定相关行业政策和发展规划提供依据;为小商品生产者和经营者提供商情信息,从而生产适销对路的商品,选择经营品种和进货时机,保持合理库存,提高资金利用率;为市场管理者进一步提高管理水平,改善服务质量创造条件。同时,引领小商品消费时尚,指引小商品发展方向,为广大消费者提供最有参考价值的市场信息。



       环顾世界,已经有越来越多由研究机构、企业创建的“指数”在指导经济生活。



       麦当劳汉堡指数:是1986年由英国《经济学家》杂志开始编制的,目的是为了帮助测试各国汇率是否有偏差?!毒醚Ъ摇吠ü冉鲜澜绺鞯氐木尬薨院罕ぜ鄹?,并利用经济学最古老的原理之一——购买力平价理论,即1美元应在所有国家买到等值的商品,编制麦当劳汉堡指数,从而显示出各国货币是否处于合理水平,并用以推测该货币长远的汇率走势。



       星巴克“拿铁咖啡”指数:原理与麦当劳汉堡指数相似,区别在于《经济学人》希望借星巴克在32个国家的价格,与汉堡指数进行比较,判断不同产品的汇率走势是否相同。



       美国运通亚太地区机票价格指数:美国运通独家委托Access Economics进行研究的价格指数,每季度公布一次,是亚太地区内机票价格变动及走势的重要参考。



       指数原理

       指数的存在,大大方便了人们进行横向和纵向的比较,让人们的生活、生产,甚至思考,更具科学性。而这些貌似简单的数字,则是以科学技术、统计记录、加工整理等学科的发展为基础的。由此,“指数”也彰显出其独特的人文意义,使人们展开了一种新的思维方式,即数字化、实证化思维?!爸甘贝背浞掷斫庹庑┲甘哪诤?,并按其行事,对提高人们的生活质量、促使身心健康、提高工作效率有着十分重要的意义。



       指数是一个非常好的测量工具,在这个很多领域都缺乏标准的时代,换言之,指数可以帮我们树立标准,因为指数可以把很多不确定的东西量化,同时可以帮你找到测量的标尺。指数是一种重要的统计分析方法,从广义上说,凡是社会经济现象数量变动的相对数,都可称为指数。



       实际上,指数,或称统计指数,是分析社会经济现象数量变化的一种重要统计方法。指数的概念产生于18世纪后半叶,最早期的指数是与商业发展紧密联系的价格指数。指数又包括广义指数和狭义指数,广义指数指凡是反映同类现象数量变动的相对数,都可以称为指数,包括反映单项事物变动程度的相对数和反映复杂期现象综合变动的相对数。狭义指数是用来反映不能直接加总与对比的复杂社会经济现象数量综合变动的相对数。它是一种特殊形式的相对数。



       按不同标准,指数又可分为:个体指数与总指数;数量指标指数与质量指标指数;综合指数与平均指数;定基指数与环比指数;总动态指数与影响因素指数。



       由于指数的编制总是以综合反映复杂现象总体的数量变动,在总指数的计算中有两种方式,一是综合指数,二是平均指数。两种形式根据不同的计算逻辑,相互间既然有联系,也有区别。其中综合指数是总指数的基本形式,在编制综合指数时,如何选择同度量因素与同度量因素的时期是一个重要的问题。总的要求是依据编制指数的目的和任务,结合研究对象的特点,灵活地加以确定。平均指数是对个体指数计算加权平均数而编制的总指数。按平均指数的计算形式不同,又可分为加权算术平均指数和加权调和平均指数;根据平均指数的计算权数不同,则可分为综合指数变形权数的平均指数和固定权数的平均指数。应用比较普遍的是加权算术平均指数。



       指数编制的一般原则:编制数量指标指数,要采用质量指标作同度量因素,并将其固定在基期;编制质量指标指数,要采用数量指标作同度量因素,并将其固定在报告期。(下表)



       表中:Kp为数量指标个体指数,即Kq=q1/q0;Kp为质量指标个体指数,即Kp=p1/p0;Kp为质量指标个体指数,即Kp=p1/p0。



       指数因素分析法是在定性分析的基础上,依据指数体系中各指数间的联系,分别分析各因素对研究对象在数量上的影响程度及绝对量。具体分析的角度有多种多样:分析的对象可以是简单现象,也可以是复杂现象;分析的指标可以是总量指标,亦可以是平均指标;分析因素的个数,可以是两因素,还可以是多因素。应根据分析的目的来确定。指数体系是因素分析的基础。



       此外,为考察经济现象在长时期内的变化,需要编制指数数列。在指数数列中,根据各个指数采用的计算基期不同,可分为定基指数与环比指数;依据各个指数采用的同度量因素不同,可分为可变权数指数与不变权数指数。其中在以不变权数编制的指数数列中,定基指数与环比指数之间存在着换算关系,即环比指数的连乘积等于定基指数,两个相邻的定基指数之商等于环比指数。



       由此可见,指数的意义可概括为以下几个方面:综合反映现象总体的变动方向和变动程度;分析现象总体变动中的各个因素的影响方向和影响程度,分析研究社会经济现象在长时间内的发展变化趋势;对社会经济现象进行综合评价和测定。



       国际化主流指数

       国际波罗的海综合运费指数(BDI):BDI是由波罗的海航交所发布的,波罗的海航交所是世界第一个也是历史最悠久的航运市场。为了满足客户的需要,波罗地海航交所于1985年开始发布日运价指数——BFI,该指数是由若干条传统的干散货船航线的运价,按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数。1999年,国际波罗的海综合运费指数(BDI)取代了BFI,成为代表国际干散货运输市场走势的晴雨表。该指数是目前世界上衡量国际海运情况的权威指数,是反映国际间贸易情况的领先指数。如果该指数出现显著的上扬,说明各国经济情况良好,国际间的贸易火热。



       路透CRB商品指数:路透商品研究局指数(CRB)是最早创立的商品指数,诞生于1957年,最早由28种商品组成,其中26种在美国和加拿大上市。1986年该指数在纽约商品交易所开始交易(现已并入到NYBOT)。路透社拥有该商品指数的所有权。CRB指数以一揽子的商品价格为组成成分,在此基础上计算而得到的商品指数,反映的是美国商品价格的总体波动,能使机构和个人投资者利用指数交易而获得商品价格综合变动带来的获利机会。



       2005年6月20日,路透集团(Reuters)与Jefferies集团旗下的Jefferies金融产品公司进行合作,调整路透商品研究局 (CRB)指数,更名为路透/Jefferies商品研究局指数(RJ/CRB)。原来的商品指数所有商品的权重是等同的,而新的商品指数将所有商品分成四个权重等级,最高的原油权重为23%,最低的桔子汁、镍、小麦权重只有1%。该指数每个月调整一次,选择的商品价格采用期货合约的近期月份,而不是以前 采用的6个合约月份的平均价格。CRB指数由于能有效地反映出大宗商品的总体趋势,同时也为宏观经济景气的变化提供有效的预警信号,成为最为著名的商品指数。纽约期货交易所(NYBOT)从2005年7月11日起推出新的商品期货指数合约。目前该指数在国内外市场中被广泛关注和应用。



       标准普尔500指数:标准普尔500指数英文简写为S&P 500 Index,是记录美国500家上市公司的一个股票指数。标准普尔500指数是由标准普尔公司1957年开始编制的。最初的成份股由425种工业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票组成。从1976年7月1日开始,其成份股改由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。它以1941年至1942年为基期,基期指数定为10,采用加权平均法进行计算,以股票上市量为权数,按基期进行加权计算。能够反映更广泛的市场变化,被认为是一种理想的股票指数期货合约的标的。



       道琼斯工业平均指数:道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average,DJIA,简称“道指”)是由《华尔街日报》和道琼斯公司创建者查尔斯?道创造的几种股票市场指数之一,是道琼斯指数四组中的第一组。他把这个指数作为测量美国股票市场上工业构成的发展?!暗乐浮笔亲钣凭玫拿拦谐≈甘?。 时至今日,平均指数包括美国30间最大和最知名的上市公司。名称中的“工业”更多的是来自历史,现在的30间构成企业里大部分与重工业无关。由于补偿股票分割和其它的调整的效果,它当前只是加权平均数,并不代表成分股价值的平均数。



       中国科技企业财富指数编制构想



       编制背景

       目前,国内的主要指数系列有:交易所指数系列,如深交所所属深圳证券信息公司所编制的深综指、深成指、深证100指数及巨潮指数等,上交所编制的上证综指、上证180指数、上证50指数等;国际指数商通过合资或独立编制的中国股市指数,如新华富时指数系列、中信标普指数系列及道琼斯指数系列;券商或中介机构开发的指数,如申万指数、君安指数及指南针指数等。



       虽然指数开发呈现多样化的趋势,但真正反应科技行业指数却没有。2000年中信证券曾推出过中信科技股指数。2003年,中信证券与标准普尔成立了中信标普公司。而目前中信标普公司推出的系列指数中并没有科技股指数。



       而道琼斯指数和第一财经推出的道琼斯第一财经中国600科技行业领先指数,只是道琼斯第一财经中国600行业领先指数中有细分科技行业中的一支,只有15只成份股(下表),代表性有限。



       根据道琼斯第一财经中国600行业领先指数的编制方法,是按照下面的程序进行科技成份股的选?。?br>


       1. 按照下列标准将股票排名:



       自由流通市值



       销售额/收入



       净利润



       2. 按照以下公式计算每只股票的权重排名﹕



       权重排名= 60% (市值排名) + 20% (收入排名) + 20% (净利润排名)



       3. 将股票按照权重排名进行排名



       4. 排名在前15的股票为指数的成份股,但需要服从下面的缓冲原则:



       如果非成份股在候选股列表中位于前12名之内﹐则该非成份股将取代排名最低的现有成份股。



       如果现有成份股在候选股列表排名中未排入前18名,则该成份股将被排在最前面的非成份股所取代。



       评审频率:指数成份股半年评审一次,分别在6月和12月。



       权重:指数以自由流通市值为权重。单只证券的权重最高为20%。每季度末均会对单只证券的权重重新调整一次(即3月末﹑6月末﹑9月末和12月末),以保证权重不会超过20%。



       而上海交易所也有行业指数,如上证信息、上证电信等,但这些行业虽然能在一程度反应科技企业的水平,但其范围只限出上海交易所上市的企业,存在局限性。(附《上证信息技术行业指数编制方法》见延伸阅读)



       国家关于科技统计方面,以科技统计报表为主。 科技统计年度报表制度的目的是为了满足宏观决策与管理的需要,反映全国科技活动的规模、结构和发展水平,为国家制定科技政策和进行科技管理提供依据。本制度是国家统计制度的一部分,是国家统计局对科学技术部、教育部等有关部门和各省、自治区、直辖市统计局的综合要求。各有关部门、各地区按照本制度的规定,组织实施,按时报送。本制度的综合范围, 包括各级各部门(县及县以上)所属国有独立核算的科学研究与技术开发机构;科技情报与文献机构;全日制普通高校、国防科技工业系统的科学研究与技术开发机构及科技情报与文献机构、工业企业、建筑企业、交通运输仓储及邮电通信企业、农业及地质水利企事业单位、医疗卫生机构、软件开发单位及综合技术服务机构等。



       本制度的统计内容包括:科技活动人员情况、科技活动经费筹集情况、科技活动经费支出情况、研究与试验发展(R&D)情况、科技成果情况、科技项目(课题)情况、科技活动机构情况。本制度的组织实施方式:由国家统计局统一组织协调,采取分工协作、条块结合的方式组织实施。国家统计局负责协调各部门的科技统计调查,并同时负责综合、汇总全社会的科技活动情况和组织实施企业科技活动调查;有关部门负责实施本系统的科技活动统计调查,并负责向国家统计局提供本制度所要求的综合资料。调查采取全数调查和滚动调查相结合的方式进行。而这些宏观统计数据为一年才发布一次,周期长,限制了很多应用。



       放眼世界,国际股票市场中,最引人注目的科技股市场为美国的NASDAQ市场。在欧洲,类似的专门市场有伦敦股票交易所的科技板( London Stock Exchange tech-MARK )。



       NASDAQ-100指数包括在NASDAQ上市的最大100家非金融企业,它们含盖了计算机硬件制造、软件设计、通信、 生物化学、 以及大型零售和批发贸易等行业。 NASDAQ-100不是纯粹的高科技股指数,但由于它的成分股市值规模大、高科技特征明显,被广泛视为美国科技股动态的主要表征。该股指于1985年1 月开始发布,于1998年12月21日重新调整为有条件的市值加权股指。成分股按季度进行评审并按年度进行调整。



       入选NASDAQ-100的股票要求有较高的流动性和一定的交易史。NASDAQ-100 除了起到代表美国市场科技股整体的作用外,围绕该指数的新产品开发也不断涌现。



       伦敦股票交易所科技板市场由以下工业构成:计算机设备制造、半导体研制、通信设备制造、计算机应用服务、互联网络应用及软件设计。金融时报-伦敦股票交易所指数公司为伦敦股票交易所的科技板市场提供了两个指数, 它们分别是伦敦股票交易所科技板全市场指数(FTSE techMARK All-Share Index)和科技板 100 指数(FTSE techMARK 100 Index)。 它们的设计和编制有明显区别于美国市场之处。



       1、伦敦股票交易所科技板全市场指数的设计目的是为了表现伦敦股票交易所科技板(London Stock Exchange techMARK)的全部股票的整体动态。在计算方法上,该指数采用有调整的市值加权法,每一只成分股的权重最高为10%。因此,当个股市值加权高于10%时,它的权重将被下调为10%。通常情况下,该指数按年度进行评审和调整,特殊情况时,则采取按季度调整。



       2、伦敦股票交易所科技板100指数所代表的股票是那些为专业投资人较少关注和投资的小盘科技股(在伦敦交易所的流通市值小于40亿英镑), 而且指数委员会将确保该指数包括市值最小的100只科技股。该指数的评审和调整按季进行。 对于科技板100指数,流动性方面要求成分股月换手率在季度评审前的六个月中至少有五个月高于0.5%。如有新科技股上市且符合该指数的特征,要求它在下期评审前至少有20天的交易史。在计算方法上,该指数同样采用有调整的市值加权法,每一只成分股的权重最高为10%(或根据情况而定)。



       编制方法

       一、指数构成

       1、科技行业的确定

       参考国际经验, 科技股指一般多在明确高科技行业的基础上按市值规模选择部分股票构建而成。西方一般意义上的高科技行业主要包括:计算机设备制造、计算机应用服务、网络及通信设备制造、半导体材料研制、以及生物医药等领域。根据《国家中长期科学和技术发展规划纲要》和“十一五”发展规划,结合节能减排、?;せ肪?、促进民生的重点任务,配套编制了《国家重点支持的高新技术领域》国家重点支持的高新技术领域包括电子信息技术、生物与新医药技术、航空航天技术、新材料技术、高技术服务业、新能源及节能技术、资源与环境技术和高新技术改造传统产业。由此可见我国与西方对“科技行业”的界定存在差异。西方主要国家科技发达, 而我国科技企业还在发展中?!翱萍计笠怠闭庖桓拍畹姆段г谖夜厝唤衔鞣轿?, 因此西方经验并不适合我国目前情况。



       中国科技企业财富指数以科技部的有关标准确定高科技行业, 结合中国证监会的工业划分, 上述七大类高科技领域涉及下列的细分工业:计算机及其应用服务业、通信及其相关设备制造业、航空航天、电子、仪器仪表和信息技术等。中国科技企业财富指数所包含的样本股出自上述工业。



       2、科技股样本的选取原则

       (1)中国科技企业财富指数不是包括全部现有公认科技股的综合指数,因此要在所确定的科技行业内选取最有高科技代表性的股票构成样本股。



       (2)评判代表性科技企业的标准包括:1)主营产品的科技水平是否在相关行业处领先地位;2)主营高科技产品销售额占总销售收入的比重;3)研究开发投入占总销售收入的比例;4)人力资源水平,包括管理层水平、生产队伍素质以及科研人员的技术水平。



       (3)样本成分企业应具有可持续增长能力和良好的经营业绩,此类表现主要以财务指标如总资产收益率、总资产增长率、主营业务收入增长率、主营业务利润率、流动比率、总资产周转率、盈利现金率等来考核。



       (4)科技股样本的市值应达到公认科技股总市值的相当比重以确保充分的市场代表性。



       (5)样本成分股应具有高流动性,要求成分股有一定时间的挂牌经历(最低9个月)和较高的换手率及成交量。



       (6)样本股股权结构要避免存在交差控股现象。



       二、样本股的选取方法

       由于“科技”概念的泛滥和上市公司全面信息的缺乏,目前的技术条件下无法按照上述样本股选取原则进行精确地定量评判。选取方法是:1)在上述行业中的上市企业已经被科技部认定为高新技术企业自行入围初选企业。2)在这些企业中,查阅其上市公司报表,将其主营业务与《高新技术企业认定管理办法》及配套文件《高新技术企业认定管理工作指引》对高新技术领域相比较,剔除主营业务不符的公司。3)再叠加上市公司近5年(上市不到5年的以其自上市起年份算起平均年增长率)的平均年增长率在30%以上。4)符合上述条件的所有科技上市公司股票;或(2)对样本空间的股票,按照最近一年的日均成交金额由高到低排名,剔除排名后20%的股票。对样本空间内的剩余股票,按其基本面价值(Fundamental Value, 简称FV)降序排列,选取排名在前100名的股票作为样本股。如果用此种方法选样,则涉及到样本股的定期调整。



       三、指数的计算

       1、计算公式:中国科技企业财富指数采用派许加权方法,按照样本股的调整股本数为权数加权计算。公式为:



       报告期指数=报告期样本股的调整市值/基期 ×1000,



       其中,调整市值 = ∑(股价×调整股本数×权重上限因子)。调整股本数为采用分级靠档的方法对样本股股本进行调整后的股本。



       2、权重限制:在中国科技企业财富指数计算中,对单个样本设10%的权重上限限制。



       3、以200X年X月X日为基日,基点为1000点。



       四、指数的调整

       中国科技企业财富指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则,每半年审核一次成份股,并根据审核结果调整指数成份股。在成份公司有特殊事件发生,以至影响指数的代表性和可投资性时,将对中国科技企业财富指数成份股做出必要的调整。



       1、定期调整:中国科技企业财富指数原则上每半年调整一次样本股,调整生效时间为半年报出来后第一星期三。



       2、临时调整:



       吸收合并:样本公司之间或样本公司与非样本公司之间发生吸收合并后,若形成的公司的还符合条件则合并后的新公司保留在成份股中;



       分拆:样本公司发生分拆时,若分拆后形成的新公司还符合条件,则将新公司股票保留在成份股中;



       退市、暂停上市:样本公司发生退市、暂停上市,会在退市或暂停上市之日从相应中国科技企业财富指数中剔除;



       破产:如果样本公司申请破产或被判令破产时,将尽快将其从中国科技企业财富指数样本中剔除;



       企业重大变更:重大公司事件导致样本公司主营业务发生变更且不再适合中国科技企业财富指数时,立即从中国科技企业财富指数中剔除。



       五、指数的应用与价值

       中国科技企业财富指数是在综合沪深两市高科技股票的基础上选取样本,以流通股本为权重采用派许加权方法计算而成。中国科技企业财富指数为投资者提供一个全面反映我国高科技股票市场表现的工具,也为投资基金经理提供一个衡量高科技股平均收益的基准。



       中国科技企业财富指数的推出可以让社会更关注科技企业;加深认识科技在社会发展、国家强大过程中的作用;也更能支持和理解科技发展对经济的作用;科技企业的示范效应必将吸引更多的资源聚集到科技企业中来,促进科学技术的持续发展。微观层面,中国科技企业指数反映出来的整体科技水平,可以作为标杆。凭借这一标杆,企业可以横量其水平,也更能认清自身所处位置。有利于加快和优化科技企业在科研中的投入,促进企业科技实力增强,企业发展加速。

       《上证信息技术行业指数编制方法》



       一、指数的基期和基点



       上证行业指数以2003年12月31日为基日,基点为1000点。



       二、指数选样



       1、样本空间:上证行业指数样本空间由剔除下列股票后的所有上海A股股票组成:

       上市时间不足一个季度的股票,除非该股票日均总市值排在沪市前18位;



       暂停上市股票;



       经营状况异?;蜃罱莆癖ǜ嫜现乜魉鸬墓善?;



       股价波动较大、市场表现明显受到操纵的股票;



       其它经专家委员会认定的应该剔除的股票。



       2、选样方法

       对样本空间股票分别按照最近一年(新股为上市以来)的日均成交金额、日均总市值由高到低排名,剔除成交金额排名后15%的股票,并剔除累计市值占比达到98%以后的股票。



       对剩余股票数量在30只(含)以内的行业,将全部股票纳入相应行业指数。



       对剩余股票数量超过30只的行业,将剩余股票在行业内按照总市值排序,依次选取排名靠前的进入指数,直至进入指数的股票累计市值占比达到80%或数量达到50只,若进入指数的股票数量少于30只,则按照总市值排名增加至30只。



       三、指数计算与修正



       1、计算公式:上证行业指数采用派许加权方法,按照样本股的调整股本数为权数加权计算。公式为:



       报告期指数=报告期样本股的调整市值/基期 ×1000,



       其中,调整市值 = ∑(股价×调整股本数×权重上限因子)。调整股本数为采用分级靠档的方法对样本股股本进行调整后的股本。



       2、权重限制:在上证行业指数计算中,若样本数量超过10只(含10只),则对单个样本设15%的权重上限限制,若样本量在10只以下,则不设权重限制。



       3、指数修正:同上证180指数。



       四、样本调整

       上证行业指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则,每半年审核一成份股,并根据审核结果调整指数成份股。在成份公司有特殊事件发生,以至影响指数的代表性和可投资性时,将对上证行业指数成份股做出必要的调整。



       1、定期调整:上证行业指数原则上每半年调整一次样本股,调整生效时间同上证180指数。



       2、临时调整:



       快速进入:新发行股票总市值排名在沪市A股前10时,根据其行业分类,在第十一个交易日快速进入相应行业指数;



       吸收合并:样本公司之间或样本公司与非样本公司之间发生吸收合并后,若形成的公司的行业分类与原样本公司相同,则合并后的新公司股票保留在相应行业指数中;



       分拆:样本公司发生分拆时,若分拆后形成的新公司与分拆前行业分类相同,则将新公司股票保留在相应行业指数中;



       退市、暂停上市:样本公司发生退市、暂停上市,会在退市或暂停上市之日从相应行业指数中剔除;



       破产:如果样本公司申请破产或被判令破产时,将尽快将其从相应行业指数样本中剔除;



       行业分类变更:重大公司事件导致样本公司行业分类发生变更且不再适合行业指数时,立即从相应行业指数中剔除。



       五、权重上限因子调整



       权重上限因子每年随样本股定期调整而调整两次,调整时间为每年1月和7月的第一个交易日,以调整前最后一个交易日收盘的调整市值来计算调整时的权重上限因子。



       当出现样本临时调整以及当样本股股本结构出现显着变化或者其它原因导致其权重发生突变时,将决定是否对权重上限因子进行临时调整。





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